Trh s ropou začiatkom júna opäť kolísal. Ropa začala posilňovať na vlne geopolitického napätia a potenciálneho prerušenia dodávok. Zastavené rokovania s Iránom, eskalácia konfliktu medzi Ruskom a Ukrajinou a prírodné katastrofy v Kanade vracajú ceny ropy Brent nad 65 USD za barel.* Čierne zlato tak opäť potvrdzuje, že nie je len obyčajnou komoditou, ale barometrom globálnej nestability.
Geopolitické napätie pokračuje
Najvýraznejší vplyv na vývoj ceny ropy mala patová situácia okolo iránskeho jadrového programu. Rokovania medzi Teheránom a Washingtonom sa dostali do slepej uličky a všetko nasvedčuje tomu, že Irán najnovší návrh dohody odmietne. Reakcia Bieleho domu bola rýchla a jednoznačná - prezident Trump vylúčil akékoľvek ústupky vrátane povolenia obohacovania uránu. V praxi to znamená, že sankcie USA zostávajú v platnosti a iránska ropa sa na svetový trh v dohľadnom čase nevráti. V čase, keď je každá nová dodávka kľúčová, je táto blokáda jedným z kľúčových faktorov, ktoré priťahujú rast cien. Do hry vstupuje aj ďalšia geopolitická rovina - konflikt na Ukrajine. Cez víkend Ukrajina uskutočnila najväčšiu operáciu na ruskom území od začiatku vojny. Jej bojové drony zasiahli niekoľko cieľov vrátane vojenských letísk.[1][2]
Reakcia Západu je v podobe možného sprísnenia sankcií na ruskú ropu. Tentoraz sa špekuluje o priamom tlaku na veľkých dovozcov - najmä Čínu a Indiu. Ak by sa takýto krok stal skutočnosťou, trh by stratil značnú časť dopytu, čo by Rusko prinútilo obmedziť vývoz alebo ho presmerovať s vyššími nákladmi. Keďže mierové rokovania medzi Moskvou a Kyjevom uviazli na mŕtvom bode a Kremeľ trvá na územných nárokoch, ropa zostáva pod vplyvom geopolitického napätia, ktoré sa pravdepodobne v dohľadnom čase nezmierni.[3] [1]
Prírodné katastrofy v Kanade
K politickým rizikám sa pridávajú aj prírodné riziká. V kanadskej Alberte zúria lesné požiare, ktoré vyradili z prevádzky približne sedem percent domácej produkcie ropy. V číslach to nie je veľký výpadok, ale v súčasnej situácii, keď sa trh snaží vyrovnať medzi zvýšeným letným dopytom a obmedzenými dodávkami, je to ďalší tlak na strane ponuky. Práve táto kombinácia nedostupnej iránskej ropy, potenciálneho nedostatku z Ruska a nedostatku v Severnej Amerike robí z ropy komoditu, ktorá v najbližších týždňoch nezlacnie.[4]
OPEC+ zvyšuje produkciu
Na strane producentov však zatiaľ nedochádza k žiadnym dramatickým zmenám. OPEC+ sa síce dohodol na zvýšení produkcie od júla o 411 tisíc barelov denne, ale tento krok sa očakával a trh ho prijal pokojne. Skupina sa tak naďalej drží stratégie riadeného uvoľňovania kapacít, čím predchádza výraznému poklesu cien. V súčasnom kontexte to vnímame pozitívne - zvýšenie je síce pomalé, ale poskytuje určitú predvídateľnosť.[5]
Vývoj cien a výhľad
[6]
Nafta sa v najbližších týždňoch pravdepodobne udrží nad 60 dolármi, najmä ak sa geopolitické napätie nezmierni a kanadská produkcia sa rýchlo obnoví. Rafinérske marže by sa mohli udržať počas letnej sezóny, ale po jej skončení sa trh pravdepodobne ochladí. V strednodobom horizonte by prípadné sprísnenie západných sankcií na ruský vývoz - najmä ak zasiahnu Čínu a Indiu - mohlo vystreliť ceny vyššie. Na druhej strane, ak OPEC+ prekvapí rýchlejším nárastom produkcie alebo ak sa obnoví nedostatok z Kanady, ceny sa môžu vrátiť ku korekcii. [2]


Vývoj cien ropy Brent a WTI za posledných 5 rokov. (Zdroj: Národná banka Slovenska: investície.com)
Záver
Z dlhodobého hľadiska zostáva ropa zraniteľná voči akýmkoľvek šokom - či už zo strany politiky, prírody alebo trhu. Hoci v USA možno očakávať postupné uvoľňovanie environmentálnych predpisov a nárast domácej ťažby, ide o pomalý proces. Preto ak dnes trh niečo ukazuje, tak je to skutočnosť, že krehká rovnováha na strane ponuky sa môže rýchlo narušiť, ale len veľmi pomaly obnoviť. A v takomto prostredí sa ropa opäť stáva komoditou, ktorú si svet nemôže dovoliť podceňovať.
* Minulé výsledky nie sú zárukou budúcich výsledkov.
[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a súčasných očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo zo súčasného ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a iné neistoty, ktoré je ťažké predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo naznačených v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.