Upozornenie na riziká: Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 76.44% účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Prečítajte si prosím Upozornenie na riziká.
Novo Nordisk: Pokles ceny akcií, atraktívna dividenda a príležitosť na dlhodobý rast
Akcie Novo Nordisk po zverejnení slabšieho výhľadu na rok 2026 klesli približne o 15 až 20%, čo stlačilo ocenenie aj napriek tomu, že dopyt po liekoch Ozempic a Wegovy a po nových perorálnych GLP‑1 terapiách ostáva silný.* Zároveň ide o spoločnosť s dividendovým výnosom okolo 3,8% a konzervatívnym výplatným pomerom približne 50%, pričom konsenzuálne cieľové ceny stále naznačujú dvojciferný percentuálny potenciál rastu oproti súčasnej cene akcie. [1] [1]
O spoločnosti
Novo Nordisk je globálna farmaceutická spoločnosť so sídlom v Dánsku, ktorá sa špecializuje na liečbu diabetu, obezity a ďalších závažných chronických ochorení a stojí za kľúčovými GLP‑1 liekmi ako Ozempic, Wegovy a Rybelsus. Firma bola založená v roku 1923 a dnes pôsobí prostredníctvom pobočiek približne v 80 krajinách, pričom svoje produkty distribuuje do okolo 170 krajín sveta. Zamestnáva približne 69-tisíc ľudí a intenzívne investuje do rozširovania výrobných kapacít aj výskumu nových biologických terapií, aby dokázala pokryť rastúci globálny dopyt po liečbe diabetu a obezity. Jadrom jej stratégie je inovovať v oblasti chronických ochorení a zároveň zvyšovať dostupnosť liečby, čo jej umožňuje udržiavať silné konkurenčné postavenie a dlhodobý rast tržieb aj ziskov.[2]
Strategická pozícia a dlhodobá rastová trajektória
Novo Nordisk má silné postavenie v globálnom farmaceutickom ekosystéme vďaka kombinácii vedeckého know‑how, rozsiahlej výroby biologických liekov a zamerania na chronické metabolické ochorenia, pričom tržby z diabetologických a obezitných terapií tvoria hlavnú časť príjmov a v posledných rokoch rástli dvojciferným tempom. Spoločnosť zároveň investuje miliardy USD do rozširovania výrobných kapacít a výskumu nových biologických platforiem a génovej terapie, čím si vytvára priestor na udržanie technologického náskoku pred konkurenciou a na vstup do nových indikácií s vysokou pridanou hodnotou. Pre investorov to znamená, že aj keď rok 2026 prinesie podľa súčasného výhľadu dočasné spomalenie a tlak na marže, dlhodobá rastová trajektória podporená demografickými trendmi, šírkou portfólia a investičnou disciplínou ostáva intaktná a korekcia ceny môže byť vstupom do štrukturálne rastového príbehu za výhodnejšie ocenenie. [2] [3]
Rastúci dopyt po obezitných a diabetologických liekoch
Kľúčovým dlhodobým motorom hodnoty Novo Nordisk je globálny nárast obezity a diabetu 2. typu, pričom moderné GLP‑1 lieky Ozempic, Wegovy a perorálny Rybelsus tvoria chrbtovú kosť jej rastu a dopyt po nich dlhodobo prevyšuje ponuku. Rok 2026 má byť navyše prelomový pre perorálne formy, keďže schválenie tabletových verzií rozširuje potenciálny trh o pacientov, ktorí preferujú tabletovú formu pred injekčnou, čo môže významne zvýšiť počet liečených pacientov a podporiť tržby aj po odznení cenových tlakov.[3] V kombinácii s tým, že obezita a diabetes sú chronické diagnózy vyžadujúce dlhodobú liečbu, ide o štrukturálny dopyt, ktorý poskytuje vysokú viditeľnosť budúcich príjmov a podopiera investičnú tézu aj za súčasnej volatility.[4]
Pokles akcií ako vstupná príležitosť
Cenu akcií Novo Nordisk v posledných týždňoch stlačil nadol najmä nečakaný výhľad na rok 2026, keď manažment avizoval pokles tržieb a prevádzkového zisku o 5 až 13% v dôsledku tlaku na ceny v USA a silnejúcej konkurencie, čo viedlo k jednorazovému prepadu kurzu približne o 17% a k najhoršiemu roku pre akciu za posledné dekády.* Z investičného pohľadu však ide o preceňovanie krátkodobých rizík, keďže kľúčový dopyt po GLP‑1 liekoch ostáva robustný a objemy predaja sa naopak zvyšujú, pričom tlak vychádza primárne z cien a regulácie a nie zo slabších výsledkov produktov. V dlhodobom horizonte tak pokles vytvára možnosť vstúpiť do kvalitnej rastovej farmaceutickej spoločnosti za nižšie ocenenie, než aké trhu pripadalo akceptovateľné ešte na začiatku roka 2025. [4][5]
Silná dividenda a návratnosť kapitálu
Novo Nordisk ostáva aj po cenovej korekcii dividendovo atraktívnou akciou, keď pri cene okolo 49 USD za akciu dosahuje dividendový výnos približne 3,7 až 3,8%, pričom za posledných 12 mesiacov vyplatila akcionárom spolu 11,65 DKK na akciu, čo je približne 1,84 USD a dividenda je vyplácaná dvakrát ročne. Najbližšia výplata pripadá na apríl 2026 a dlhodobé údaje ukazujú stabilný rast dividendy, čo dopĺňa obraz firmy, ktorá kombinuje rastový príbeh v segmente obezity a diabetu s pravidelným peňažným príjmom pre investorov. Vysoká schopnosť generovať voľný cash-flow spolu so zdravým výplatným pomerom podporuje priestor na ďalšie zvyšovanie dividend v budúcnosti bez toho, aby to brzdilo investície do výskumu a výrobných kapacít.[6]
Analytické cieľové ceny nad aktuálnym kurzom
Aj po výraznom prepade zostáva konsenzuálny analytický pohľad na akcie Novo Nordisk prevažne pozitívny, pričom pri americkej ADR NVO sa priemerné 12‑mesačné cieľové ceny pohybujú okolo 54,25 USD za akciu, čo pri aktuálnej cene okolo 49,6 USD znamená približne 9,4% očakávaný rast s tým, že horná hranica odhadov na úrovni 70 USD implikuje potenciál zhodnotenia okolo 41%.[4] Rozpätie cieľových cien od 46 USD po 70 USD síce odráža rôzne scenáre vývoja marží a cien liekov, no fakt, že priemerný aj vyšší odhad sa nachádzajú jasne nad súčasnou trhovou cenou, naznačuje, že profesionálni analytici vnímajú súčasnú korekciu skôr ako príležitosť vstúpiť do dlhodobého rastového pohybu než ako pokračovanie trvalého útlmu.[7][8]
Záver
Rok 2026 bude pre Novo Nordisk testom odolnosti voči cenovým tlakom, silnejúcej konkurencii a prísnejšiemu regulačnému prostrediu, no jadro príbehu ostáva postavené na štrukturálnom raste dopytu po liečbe obezity a diabetu a na silnej pozícii v segmente GLP‑1 liekov. Aktuálny pokles ceny akcie odráža najmä krátkodobé riziká a zhoršený výhľad na rok 2026, zatiaľ čo dlhodobý potenciál firmy, podporený rozširovaním portfólia, investíciami do výroby a stabilnou dividendovou politikou, ostáva zachovaný a predstavuje zaujímavú príležitosť pre investorov, ktorí dokážu akceptovať dočasne vyššiu volatilitu.
* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.
[1,2,3,4] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
[1]https://www.euronews.com/business/2026/02/04/novo-nordisk-stock-sinks-by-17-after-bleak-2026-forecast
[2]https://www.novonordisk.com/about/who-we-are.html
[3]https://www.novonordisk.com/content/dam/nncorp/global/en/investors/irmaterial/annual_report/2026/novo-nordisk-annual-report-2025
[4]https://www.cnbc.com/2026/01/01/novo-nordisk-faces-must-win-battle-over-us-wegovy-ozempic-in-2026.html
[5]https://www.euronews.com/business/2026/02/04/novo-nordisk-stock-sinks-by-17-after-bleak-2026-forecast
[6]https://eulerpool.com/en/stock/Novo-Nordisk-AS-Stock-DK0062498333/Dividend