Upozornenie na riziká: Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 77.44% účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú, a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty. Prečítajte si prosím Upozornenie na riziká.
Kroger: Zisk prekonal očakávania, no slabší predaj prinútil firmu znížiť výhľad
Americký maloobchodný gigant Kroger zverejnil výsledky za druhý kvartál 2026, ktoré na prvý pohľad priniesli investorom viacero dôvodov na spokojnosť. Detailnejší pohľad na čísla však ukazuje, že za solídnym výkonom sa skrývajú aj signály, ktoré môžu výrazne ovplyvniť ďalšie smerovanie spoločnosti. Kroger sa zároveň nachádza v období, keď spotrebiteľské správanie prechádza zmenami a tlak na tradičný maloobchod zostáva vysoký. Najnovší kvartál preto ponúka zaujímavý pohľad na to, či si spoločnosť dokáže udržať svoju pozíciu aj v náročnejšom prostredí. [1]
O spoločnosti
The Kroger Co. je americká maloobchodná spoločnosť so sídlom v Cincinnati v štáte Ohio. Jedná sa o spoločnosť, ktorá sa zaoberá predovšetkým maloobchodným predajom potravín, prevádzkovaním supermarketov, lekární, čerpacích staníc a elektronického obchodu. Založená bola v roku 1883 Bernardom Krogerom a za viac ako 140 rokov svojho pôsobenia sa vypracovala medzi najväčších maloobchodných predajcov v Spojených štátoch. Dnes Kroger zamestnáva približne 400-tisíc ľudí a denne obslúži viac ako 11 miliónov zákazníkov. Spoločnosť prevádzkuje 2 688 supermarketov a viacúčelových predajní, 2 248 lekární, 1 740 čerpacích staníc a 43 distribučných centier. Prostredníctvom svojich maloobchodných značiek pôsobí v 35 amerických štátoch a v District of Columbia.
Zisk prekonal očakávania Wall Street
Kroger vstúpil do druhého kvartálu 2026 s výsledkami, ktoré z pohľadu ziskovosti dopadli lepšie ako trh očakával. Celkové tržby spoločnosti medziročne vzrástli približne o 2 % z 33,94 miliardy USD na 34,62 miliardy USD. Čistý zisk pripadajúci spoločnosti Kroger dosiahol 641 miliónov USD oproti 609 miliónom USD pred rokom a zisk na akciu vzrástol z 0,91 USD na 1,05 USD. Ešte lepšie vyzeral upravený zisk na akciu na úrovni 1,09 USD, ktorý medziročne vzrástol o 5 % z 1,04 USD a prekonal očakávania analytikov na úrovni približne 1,05 USD. Prevádzkový zisk zároveň vzrástol z 863 miliónov USD na 971 miliónov USD, čo predstavuje medziročné zlepšenie približne o 13 %. Práve schopnosť Krogeru udržať rast zisku aj napriek relatívne slabému rastu predaja ukazuje, že úspory nákladov a vyššia efektivita zatiaľ dokážu tlmiť tlak, ktorý firma pociťuje na strane spotrebiteľského dopytu.
Predaje odhalili najväčšiu slabinu
Za pozitívnymi číslami ziskovosti sa však skrýval podstatne slabší vývoj samotných predajov. Porovnateľné tržby bez palív vzrástli iba o 0,2 %, zatiaľ čo v rovnakom období minulého roka rástli o 3,4 %. Výsledok zároveň zaostal za očakávaním trhu približne na úrovni 0,8 %. Na predaje negatívne vplývalo viacero faktorov. Zmeny spojené s Inflation Reduction Act a nižšími cenami liekov ubrali z rastu približne 140 bázických bodov a výskyt cyklospory spojený s čerstvými potravinami znížil rast približne o ďalších 35 bázických bodov. Generálny riaditeľ Greg Foran zároveň upozornil, že zákazníci síce naďalej navštevujú predajne a návštevnosť počas kvartálu vzrástla, no pri svojich nákupoch zostávajú výrazne disciplinovanejší. Vyššie ceny palív a tlak na rozpočty domácností tak prinášajú prostredie, v ktorom Kroger musí bojovať o každý ďalší nákup a rast tržieb už nemožno považovať za samozrejmosť.2
Digitálny biznis naberá na sile
Jedným z najsilnejších segmentov Krogeru zostáva digitálny predaj a reklamný biznis, ktoré postupne získavajú väčší význam pre celkovú ziskovosť spoločnosti. Upravené tržby z elektronického obchodu v druhom kvartáli medziročne vzrástli o 20 %, čím nadviazali na rast o 19 % z prvého kvartálu. Ešte výraznejšie sa darilo reklamnému segmentu Kroger Precision Marketing, ktorého zisk vzrástol o 24 %. Tieto aktivity sú pre spoločnosť dôležité nielen z pohľadu rastu tržieb, ale aj z pohľadu marží, keďže zlepšujúca sa ziskovosť elektronického obchodu a rast mediálneho biznisu patrili medzi faktory, ktoré podporili hrubú maržu spoločnosti. Kroger zároveň pokračuje v rozširovaní vlastných značiek, ktorých podiel na predajoch sa počas kvartálu zvýšil približne o 50 bázických bodov. Manažment plánuje výrazne rozšíriť aj cenovo dostupnú značku SmartWay, ktorá má postupne narásť z približne 130 produktov na približne 1 000 produktov. Kroger tak nespolieha iba na tradičný predaj potravín, ale čoraz intenzívnejšie buduje oblasti, ktoré môžu v budúcnosti prinášať vyšší rast a vyššiu ziskovosť.24 [2]
Marže zostávajú pod kontrolou
Dôležitou súčasťou výsledkov bola schopnosť Krogeru udržať relatívne stabilné marže aj napriek náročnejšiemu prostrediu. Celková hrubá marža dosiahla 22,4 % oproti 22,5 % pred rokom, pričom po očistení o palivá a ďalšie položky vzrástla FIFO hrubá marža medziročne o 13 bázických bodov. Pozitívne sa prejavila vyššia ziskovosť elektronického obchodu, rast reklamného segmentu, priaznivejšia skladba predaja v lekárňach a úspory pri obstarávaní. Na druhej strane firmu zaťažovali vyššie straty zásob, rastúce náklady na dopravu a investície do nižších cien pre zákazníkov. Miera prevádzkových, všeobecných a administratívnych nákladov vzrástla o 33 bázických bodov najmä pre vyššie mzdy zamestnancov, zdravotné náklady a slabší rast predajov. Upravený FIFO prevádzkový zisk preto dosiahol 1,076 miliardy USD oproti 1,091 miliardy USD pred rokom. Kroger tak v súčasnosti stojí pred úlohou pokračovať v investíciách do cien a zákazníckej skúsenosti bez toho, aby tým výraznejšie poškodil svoju ziskovosť.2
Slabší výhľad investorov nevystrašil
Najväčšou zmenou po výsledkoch bolo zníženie očakávaného rastu porovnateľných tržieb bez palív na celý rok 2026. Kroger pôvodne počítal s rastom od 1 % do 2 %, no nový výhľad počíta iba s rastom od 0,2 % do 0,8 %. Napriek výraznému zníženiu predajného výhľadu vedenie ponechalo ostatné hlavné ciele nezmenené. Upravený zisk na akciu by mal za celý rok dosiahnuť od 5,10 USD do 5,30 USD, FIFO prevádzkový zisk od 5 miliárd USD do 5,2 miliardy USD a voľný cash flow od 2,7 miliardy USD do 2,9 miliardy USD. Kapitálové výdavky majú predstavovať od 3,8 miliardy USD do 4 miliárd USD. Kroger navyše pokračuje vo výraznom vracaní kapitálu akcionárom. Dividendu zvýšil o 11 %, čím ju navýšil už dvadsiaty rok po sebe, a počas samotného kvartálu odkúpil vlastné akcie za 1 miliardu USD. Od začiatku roka dosiahli spätné odkupy 1,2 miliardy USD a z programu v hodnote 2 miliardy USD zostávalo na konci kvartálu približne 800 miliónov USD. Trh preto slabší predajný výhľad prijal prekvapivo pokojne a investori väčšiu váhu prikladali stabilnému výhľadu zisku a schopnosti spoločnosti generovať hotovosť.2 [3]
Záver
Kroger sa dnes nachádza v bode, keď jeho ďalší rast nebude závisieť len od schopnosti zvyšovať tržby, ale najmä od toho, ako efektívne dokáže pracovať s maržami, nákladmi a meniacim sa správaním spotrebiteľov. Slabší rast porovnateľných tržieb ukazuje, že prostredie zostáva náročné, no stabilný výhľad zisku, rast elektronického obchodu, rozvoj reklamného segmentu a pokračujúce spätné odkupy akcií dokazujú, že spoločnosť má stále viacero nástrojov na podporu hodnoty pre akcionárov. Dôležitú úlohu bude zohrávať aj schopnosť Krogeru udržať cenovú konkurencieschopnosť bez výraznejšieho poškodenia ziskovosti. Ak sa firme podarí obnoviť silnejší rast predajov a zároveň pokračovať v zvyšovaní efektivity, súčasné spomalenie môže byť iba prechodným obdobím na ceste k stabilnejšiemu rastu. [4]
[1,2,3,4] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) je registrovaná značka spoločnosti APME FX TRADING EUROPE LTD, cyperskej investičnej spoločnosti (CIF) kontrolovanej a regulovanej Cyperskou komisiou pre cenné papiere (CySEC) s licenciou CIF číslo 335/17 a registrovanou adresou Lophitis Business Center, Office 404, 4th Floor, 28 October Ave 249, Limassol 3035, Cyprus. Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 77,44 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty.
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Kroger
[3] https://www.reuters.com/business/retail-consumer/kroger-cuts-annual-sales-forecast-2026-09-11/