História Nikkei 225

Index Nikkei 225 pozostáva z 225 vysoko hodnotných a likvidných japonských verejne obchodovateľných spoločností na Tokijskej burze naprieč širokou škálou odvetví. Míľnikom bolo jeho decembrové maximum z roku 1989, keď index dosiahol 38 915 bodov počas „bubliny“ v japonskej ekonomike,  podporenej nadmernými investíciami a špekuláciami. Po prasknutí tejto bubliny v 90. rokoch nastalo dlhé obdobie stagnácie známe ako „stratené desaťročie“, počas ktorého index dlhodobo klesal. Finančná kríza v rokoch 2008–2009 ďalej prehĺbila jeho pokles. Avšak od roku 2012, s nástupom politiky, ktorá zahŕňala fiškálne stimuly a expanzívnu menovú politiku, index začal znova rásť. Od pandémie COVID-19 v roku 2020 zažil index výkyvy, ale vďaka masívnym stimulačným opatreniam vlády a pokračujúcemu rastu technologických gigantov, ako sú Sony, Toyota a SoftBank, sa Nikkei 225 v marci 2024 dostal na nové historické maximum, čím prekonal dlhoročný rekord z konca 80. rokov.*

Rekordná hodnota Nikkei 225

V utorok 9. júla 2024, index Nikkei 225 stúpol o 1,96 % a uzavrel na novej rekordnej hodnote 41 580 bodov, čím prekonal maximum spred pár mesiacov. Rast technologických akcií bol v Japonsku podporený nadšením v sektore AI, ktorý podporil akcie aj v USA a indexy S&P 500 a Nasdaq dosiahli nové rekordy.* Ku kladnému sentimentu prispela aj správa portálu Nikkei Asia, podľa ktorej chce Sony a iní japonskí výrobcovia čipov, investovať zhruba 5 miliárd USD do rozšírenia svojich produkčných kapacít v nasledujúcich 5 rokoch.[1] Okrem zvýšenému dopytu po AI čipoch sa k pozitívnemu vývoju na trhu pridáva aj očakávanie zníženia úrokových sadzieb v USA v septembri. Svoje historické maximum v utorok dosiahol aj ďalší japonský index Topix.* O obrovskej popularite japonských akcií svedčí aj to, že v poslednom júnovom týždni zaznamenali tamojšie akciové trhy príliv zahraničných investícií v celkovej hodnote 604,9 miliardy JPY (3,75 miliardy USD), čo predstavuje najväčší týždenný objem od apríla tohto roku.[2]

Vývoj hodnoty indexu Nikkei 225 za posledných 5 rokov (Zdroj: Google Finance)*

Vývoj hodnoty indexu Topix za posledných 5 rokov (Zdroj: Google Finance)*

Efekt slabého jenu japonským akciám pomáha

Od začiatku roku 2023 sa japonský jen výrazne oslabil voči americkému doláru, čo vytvorilo výhodné podmienky pre japonské akcie.* Efekt slabého jenu pomáha exportérom, pretože ich zisky z exportu sa pri prevode na jen zvyšujú. Tento trend bol podporený menovou politikou Bank of Japan (BOJ), ktorá aj naďalej udržuje nízke úrokové sadzby a pokračuje v nákupoch vládnych dlhopisov (Quantitative Easing), čo jen oslabuje. Znižovanie menovej hodnoty zvýšilo zisky veľkých japonských exportných spoločností a posilnilo akciový trh. Očakáva sa, že tento trend bude pokračovať, pretože BoJ pravdepodobne neplánuje v blízkej budúcnosti zvyšovať úrokové sadzby, čo by mohlo  efekt slabého jenu oslabiť. Japonskí analytici však predpokladajú, že od júla do septembra by sa mali začať zvyšovať reálne mzdy, čo by malo podporiť domáci dopyt do druhého polroka. [1][1]

Netradičná monetárna politika japonskej centrálnej banky

Na poslednom zasadnutí v polovici júna 2024, nechala BoJ svoje krátkodobé úrokové sadzby podľa očakávaní nezmenené na úrovni 0 % až 0,1 %. Napriek tomu, že sa ich pravdepodobne nechystá zmeniť ani na ďalšom zasadnutí naplánovanom koncom júla, centrálna banka avizovala možné znižovanie objemu nákupov vládnych dlhopisov, čo by mohlo stabilizovať menu.[2] Ešte v marci BoJ zvýšila úrokové sadzby z negatívnych hodnôt prvýkrát od roku 2007 a ukončila tak éru masívnych finančných stimulov v podobe lacných pôžičiek. V nákupe dlhopisov však pokračovala, čím sa snažila stabilizovať klesajúcu mieru ich výnosov. Tieto nákupy však oslabovali jen voči iným svetovým menám. Guvernér BoJ Kazuo Ueda v máji uviedol, že banka bude sledovať vývoj jenu a prispôsobovať menovú politiku, aby zabránila negatívnym ekonomickým dopadom jej volatility.[2]

Záver

Je zjavné, že japonské akcie zažívajú nový zlatý vek, poháňaný ošiaľom okolo umelej inteligencie a slabým jenom. Nikkei 225 a ďalšie japonské indexy prekonali historické maximá, čo odráža silný rast a pozitívny sentiment na trhu. Vzhľadom na pokračujúcu expanzívnu menovú politiku a očakávané zvyšovanie reálnych miezd sa zdá, že pozitívne trendy by mohli pretrvávať aj v blízkej budúcnosti. Napriek tomu je potrebné pozorne sledovať ďalšie kroky v monetárnej politike BoJ, ktorá môže mať výrazný dopad na tamojšie akciové trhy.

[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.

Adam Austera, hlavný analytik Ozios

[1] https://asia.nikkei.com/Business/Markets/Equities/Japan-s-Nikkei-average-closes-at-all-time-high-breaks-March-record

[2] https://www.cnbc.com/2024/06/14/bank-of-japan-set-to-reduce-jgb-purchases-stands-pat-on-interest-rate.html

[1] https://www.investing.com/news/stock-market-news/japans-nikkei-index-hits-record-high-above-41k-on-tech-gains-weak-yen-3510990

[2] https://www.investing.com/news/economy-news/japanese-stocks-gain-biggest-weekly-foreign-inflow-in-212-months-3508292