Intel: Výrobná kríza, ktorá odhalila slabiny giganta

Akcie Intelu sa po zverejnení výsledkov za štvrtý kvartál 2025 prepadli o 17 % po tom, čo firma oznámila tržby 13,7 miliardy dolárov, medziročný pokles o 4 % a slabý výhľad na prvý kvartál 2026 v pásme 11,7 až 12,7 miliardy dolárov.* Tento prepad nie je len trhovou nervozitou, ale priamym hlasovaním investorov o dôvere v schopnosť Intelu zvládnuť prebiehajúcu výrobnú krízu, zvýšiť výnosy v nových procesoch a pretaviť AI dopyt do reálnych tržieb a ziskov.[1]         

O spoločnosti

Intel Corporation je americká technologická spoločnosť so sídlom v Santa Clare v Kalifornii a patrí medzi najväčších výrobcov polovodičov na svete podľa tržieb. Založená bola v roku 1968 a dlhodobo zohráva kľúčovú úlohu pri vývoji mikroprocesorov architektúry x86, ktoré poháňajú osobné počítače, servery a infraštruktúru dátových centier. V roku 2025 dosiahla spoločnosť tržby 52,9 miliardy dolárov pri plochej dynamike tržieb a celoročnej strate približne 0,3 miliardy dolárov, pričom sa usiluje o transformáciu na globálneho hráča v oblasti pokročilých výrobných procesov pre AI a dátovo centrickú ekonomiku.1[2]

Kríza, ktorá prišla v najhoršom možnom momente

Intel mal za sebou silný sentiment, keď jeho akcie v roku 2025 vzrástli o 84 % a v januári 2026 pridali ďalších približne 47 %, no stačil jeden výsledkový deň a nálada sa radikálne otočila. Spoločnosť síce prekonala očakávania za štvrtý kvartál 2025, no priznala, že nedokáže dodať dostatok čipov pre AI dátové centrá a na prvý kvartál 2026 poskytla výrazne slabší výhľad, čo spôsobilo prepad akcií o 17 % v prvom dni po oznámení a vymazanie približne 31 miliárd dolárov trhovej hodnoty.* Investori tak dostali jasný signál, že Intel nie je v pozícii, aby rýchlo monetizoval boom AI a že v jadre problému už nie je dopyt, ale výrobná kapacita a vnútorná efektivita.[3]

Výrobná kapacita ktorá je slabá

Jadro aktuálnej krízy nespočíva v tom, že by trh nechcel produkty Intelu, ale v tom, že Intel nedokáže dodať dostatok kusov tam, kde je dopyt najsilnejší. Firma otvorene priznáva, že aj pri plnom využití fabrík nedokáže pokryť prudko rastúci dopyt po serverových CPU pre AI infraštruktúru, pričom CFO očakáva, že dostupnosť dodávok dosiahne dno v prvom kvartáli 2026 a zlepšenie nastane až v druhom kvartáli. Analytici z Jefferies a Oppenheimer upozorňujú, že podceňovanie serverového cyklu a nesprávne odhadnutá štruktúra dopytu viedli k tomu, že Intel dnes pre AI zákazníkov predstavuje skôr brzdový bod ako akcelerátor, čo oslabuje jeho vyjednávaciu pozíciu voči hyperskalerom a konkurentom. Z pohľadu trhu tak vzniká paradox, v ktorom vysoký dopyt po procesoroch nadviazaných na AI generuje tlak na kapacity, no nie automaticky vyššiu hodnotu pre akcionárov, pokiaľ sa slabá výrobná kapacita rýchlo neodstráni.3[4]

Zlyhania v prechode na nové procesy

Výrobná kríza Intelu má svoj technický koreň v prechode na nové výrobné procesy, predovšetkým v 18A, ktorý mal byť základom návratu k technologickému vedeniu. Správy z trhu hovoria o tom, že ešte v polovici roka 2025 sa miera funkčných čipov na 18A pohybovala približne na úrovni 10 %, čo je výrazne pod úrovňou vhodnou pre masovú produkciu a aj keď analytické odhady koncom roka rátali so zlepšením na 50 až 60 %, stále to nestačí na spoľahlivé dodávky pre externých zákazníkov. Manažment priznáva, že vysoký podiel odpadu na konci výrobnej linky a nedostatočná efektivita procesov sú hlavnou prekážkou pri snahe dobehnúť konkurenciu, čo sa priamo premieta do nedostatku nových procesorov na trhu a slabého výhľadu na prvý kvartál 2026. Z investičného hľadiska to znamená, že aj keď produktový roadmap Intelu vyzerá na papieri ambiciózne, schopnosť pretaviť tieto plány do objemu predaných čipov je v najbližších štvrťrokoch výrazne limitovaná technickým zvládnutím výroby.[5]

Strategický obrat k AI a dopady na PC segment

V reakcii na explóziu dopytu po AI infraštruktúre sa Intel rozhodol uprednostniť dátové centrá a AI pripravené procesory pred klasickými PC čipmi, čo vytvára napätie v portfóliu aj v dodávateľskom reťazci. Firma priznala, že časť kapacít presmerovala na high-end serverové produkty, čím sa znížila dostupnosť čipov pre mainstreamové PC a lacnejšie segmenty, čo môže v roku 2026 spôsobiť nedostatok nižších tried procesorov a vyššie ceny pre koncových zákazníkov. Analytici upozorňujú, že práve tieto lacnejšie segmenty boli v minulosti jedným z pilierov trhového podielu Intelu, ktorý už niekoľko rokov oslabuje pod tlakom AMD a riešení postavených na architektúre ARM a každé ďalšie oslabenie v PC segmente môže prehĺbiť problém diverzifikácie príjmov.[1]  Súčasťou príbehu je aj globálny nedostatok pamäťových čipov a rast ich cien, ktorý predražuje notebooky a znižuje ochotu spotrebiteľov upgradovať, čo dáva firme len obmedzený priestor preniesť vyššie výrobné náklady do koncových cien bez negatívneho dopadu na dopyt.4,[6]

Čo aktuálna kríza hovorí o budúcnosti firmy

Súčasná situácia okolo Intelu ukazuje, že medzi príbehom o návrate na vrchol a reálnym výkonom vznikla trhlina, ktorú už nemožno prekryť len komunikáciou o dlhodobom pláne. Tržby dátového centra a AI segmentu vzrástli na približne 4,7 miliardy dolárov a prekonali očakávania, no slabý výhľad na rok 2026, pretrvávajúce problémy s podielom nových funkčných procesov a neschopnosť naplno obslúžiť dopyt po serverových CPU znižujú dôveryhodnosť celej transformácie. Zároveň platí, že ak Intel nedokáže spoľahlivo zásobovať vlastné produktové línie, len ťažko presvedčí externých zákazníkov, aby mu zverili svoje najdôležitejšie čipy. V najbližších štvrťrokoch bude rozhodujúce sledovať posun podielu funkčných čipov k úrovni okolo 70 až 80 %, stabilizáciu dodávok pre AI dátové centrá a udržanie relevantnej prítomnosti v PC segmente, pretože práve od toho sa odvíja, či pôjde o prechodnú epizódu, alebo o bod zlomu v postavení Intelu.

Záver

Kríza okolo Intelu ukazuje nedostatok CPU pre AI dátové centrá, napäté kapacity a rast cien komponentov sa už premietajú do drahších serverov a PC, čo mení podmienky pre celý trh výpočtovej techniky. V nasledujúcich kvartáloch preto nebude rozhodujúce, koľkokrát Intel spomenie AI a IDM 2.0, ale či dokáže zvrátiť súčasné slabé výrobné kapacity tak, aby sa z dnešnej krízy nestal trvalý handicap v súboji o budúcu infraštruktúru digitálnej ekonomiky. [2] 

* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.

[1,2]  Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

[1] https://www.intc.com/news-events/press-releases/detail/1759/intel-reports-fourth-quarter-and-full-year-2025-financial

[2] https://en.wikipedia.org/wiki/Intel

[3] https://finance.yahoo.com/news/intel-shares-tumble-supply-chain-132557078.html

[4] https://www.networkworld.com/article/4121715/intels-ai-pivot-could-make-lower-end-pcs-scarce-in-2026-2.html

[5] https://en.oninvest.com/article/intel-gave-a-weak-outlook-for-the-quarter-due-to-manufacturing-issues-the-stock-is-down-12

[6] https://www.globalbankingandfinance.com/intel-results-spotlight-turnaround-efforts-ai-data-centers/