AstraZeneca: Zisk prekonal očakávania, no rozhodujúci test ešte len prichádza

Finančný svet spozornel po tom, čo AstraZeneca zverejnila svoje najnovšie výsledky a naznačila ďalšie smerovanie spoločnosti. Hoci prvá reakcia investorov pôsobila pozitívne, pod povrchom zostáva viacero otázok, ktoré môžu ovplyvniť budúci vývoj jej akcií. Pozornosť sa preto nesústredí iba na uplynulý štvrťrok, ale najmä na to, či farmaceutický gigant dokáže naplniť svoje ambiciózne plány. Nasledujúce mesiace môžu ukázať, či je dôvera trhu skutočne oprávnená. [1]

O spoločnosti

AstraZeneca PLC je globálna biofarmaceutická spoločnosť so sídlom v britskom Cambridge. Spoločnosť vznikla v roku 1999 spojením švédskej firmy Astra AB a britskej spoločnosti Zeneca Group PLC. Zaoberá sa výskumom, vývojom, výrobou a predajom liekov na predpis. Jej hlavné oblasti pôsobenia zahŕňajú onkológiu, chronické ochorenia, respiračné ochorenia, imunológiu a zriedkavé ochorenia. V roku 2025 dosiahla celkové tržby 58,7 miliardy USD, vlastnila 16 liekov s ročnými tržbami presahujúcimi 1 miliardu USD a evidovala 197 projektov vo svojom vývojovom portfóliu. Do roku 2030 plánuje uviesť na trh najmenej 20 nových liekov a zvýšiť ročné tržby na 80 miliárd USD.[1]2 [2]

Zisk prekonal očakávania

AstraZeneca dosiahla v druhom štvrťroku 2026 celkové tržby 15,38 miliardy USD, čo predstavovalo medziročný rast o 6 % pri aktuálnych menových kurzoch a o 5 % pri konštantných menových kurzoch. Výsledok sa prakticky zhodoval s očakávaniami analytikov na úrovni 15,39 miliardy USD. Oveľa výraznejšie prekvapenie priniesol upravený zisk na akciu, ktorý dosiahol 2,63 USD a prekonal konsenzus 2,48 USD. Medziročne sa zvýšil o 21 %, pričom po odstránení menových vplyvov vzrástol o 18 %. Upravený prevádzkový zisk dosiahol 5,16 miliardy USD a jeho rast o 10 % prekonal tempo rastu tržieb. Hrubá marža sa zároveň zvýšila o 1 percentuálny bod na 84 %. K rastu zisku však prispela aj nižšia daňová sadzba 15 %, preto nebude jednoduché udržať rovnaké tempo aj v ďalších obdobiach. Za celý prvý polrok AstraZeneca vytvorila tržby 30,67 miliardy USD a upravený zisk 5,21 USD na akciu, čím potvrdila pokračovanie rastu aj napriek tlaku na viaceré staršie lieky.[2]*

Onkológia zostáva hlavným motorom

Najdôležitejším pilierom výsledkov zostala onkológia, ktorá v druhom štvrťroku vytvorila tržby 7,33 miliardy USD a tvorila približne 48 % celkových príjmov spoločnosti. Tržby segmentu vzrástli pri konštantných menových kurzoch o 15 %, čím vykompenzovali slabší výkon viacerých starších liekov. Predaj lieku Tagrisso dosiahol 1,94 miliardy USD a medziročne vzrástol o 6 %. Výraznejšie tempo zaznamenal Imfinzi, ktorého tržby vyskočili o 27 % na 1,85 miliardy USD. Calquence vzrástol o 16 % na 1,02 miliardy USD a predaj lieku Enhertu zvýšil AstraZeneca o 44 % na 338 miliónov USD. Ďalších 550 miliónov USD získala prostredníctvom aliančných príjmov spojených s týmto liekom. Silnú výkonnosť zaznamenal aj segment zriedkavých ochorení, ktorého tržby vzrástli o 8 % na 2,49 miliardy USD. Ultomiris priniesol 1,31 miliardy USD a Strensiq zvýšil tržby o 36 % na 536 miliónov USD. Rast spoločnosti tak zostáva postavený najmä na novších onkologických liekoch a portfóliu získanom prevzatím spoločnosti Alexion.2

Farxiga a Čína odhaľujú slabé miesta

Silný rast onkológie zakryl výrazný pokles kardiovaskulárneho, obličkového a metabolického segmentu, ktorého tržby sa pri konštantných menových kurzoch prepadli o 18 % na 2,77 miliardy USD. Najväčší negatívny vplyv mal liek Farxiga, ktorého štvrťročný predaj klesol o 19 % na 1,80 miliardy USD. V Spojených štátoch sa jeho tržby prepadli o 48 % na 219 miliónov USD po vstupe viacerých generických konkurentov na trh. Slabším bodom zostala aj Čína, ktorá je druhým najväčším trhom spoločnosti. Tržby v krajine klesli pri konštantných menových kurzoch o 13 % na 1,59 miliardy USD a tvorili približne 10 % celkových príjmov. Dôvodom bola rastúca generická konkurencia a zmeny v štátnom systéme hromadného obstarávania liekov. Vývoj v ostatných regiónoch bol podstatne priaznivejší. Tržby v Spojených štátoch vzrástli o 6 % na 6,69 miliardy USD, európske príjmy sa zvýšili o 7 % na 3,42 miliardy USD a rozvíjajúce sa trhy bez Číny zaznamenali rast o 11 % na 2,33 miliardy USD.2

Rast si vyžaduje čoraz viac kapitálu

Napriek rastúcim tržbám sa tvorba hotovosti počas prvého polroka oslabila. Čistý prílev hotovosti z prevádzkovej činnosti klesol zo 7,10 miliardy USD na 6,22 miliardy USD, čo predstavuje medziročný pokles o 875 miliónov USD. Negatívny vplyv mala zmena pracovného kapitálu vo výške 1,44 miliardy USD a vyššie zaplatené dane, ktoré vzrástli z 1,55 miliardy USD na 2,05 miliardy USD. Kapitálové výdavky sa zvýšili o 210 miliónov USD na 1,51 miliardy USD, keďže AstraZeneca pokračovala v investíciách do výrobných závodov a technologickej infraštruktúry. Investičný odlev dosiahol 4,70 miliardy USD a zahŕňal aj platbu 1,10 miliardy USD spoločnosti CSPC Pharmaceuticals za práva k novým liekovým projektom. Čistý dlh preto od konca roka 2025 vzrástol o 3,54 miliardy USD na 26,91 miliardy USD. AstraZeneca napriek tomu zvýšila priebežnú dividendu o 3 centy na 1,06 USD na akciu. Spoločnosť teda naďalej odmeňuje akcionárov, zároveň však využíva väčšiu časť svojich zdrojov na vývoj liekov, akvizície práv a rozširovanie výrobných kapacít. 2

Rozhodujúcich osemnásť mesiacov

AstraZeneca ponechala výhľad na rok 2026 bez zmeny. Celkové tržby majú pri konštantných menových kurzoch vzrásť o stredné až vyššie jednociferné percento a upravený zisk na akciu má zaznamenať nízky dvojciferný rast. Spoločnosť zároveň naďalej počíta s dosiahnutím ročných tržieb 80 miliárd USD do roku 2030. Splnenie tohto cieľa však nebude závisieť iba od súčasných liekov. AstraZenecu čaká počas nasledujúcich 18 mesiacov viac než 20 dôležitých výsledkov klinických štúdií tretej fázy, ktoré môžu potvrdiť alebo oslabiť hodnotu jej vývojového portfólia. Riziko ukázalo nedávne zlyhanie štúdie lieku Wainua, po ktorom spoločnosť stratila približne 20 miliárd USD zo svojej trhovej hodnoty. Na druhej strane vedenie zvýšilo odhad maximálnych ročných tržieb pripravovaného respiračného lieku tozorakimab z viac než 3 miliárd USD na viac než 5 miliárd USD. Akcie po oznámení výsledkov vzrástli približne o 1,7 %, od začiatku roka však zostávali približne 7 % v strate. Výsledky za druhý štvrťrok potvrdili silu súčasného podnikania, no ďalší vývoj akcií bude určovať najmä úspešnosť klinických skúšok a schopnosť nových liekov nahradiť príjmy produktov, ktoré strácajú patentovú ochranu.2[3] [3]

Výkonnosť ceny akcií spoločnosti AstraZeneca za posledných päť rokov*

Záver

AstraZeneca dnes stojí v bode, kde sa jej budúci rast nebude odvíjať iba od silných výsledkov v onkológii, ale najmä od úspechu nových liekov a pripravovaných klinických štúdií. Spojenie rastúceho portfólia, viac ako 20 očakávaných výsledkov štúdií tretej fázy, expanzie v oblasti zriedkavých ochorení a ambície dosiahnuť tržby 80 miliárd USD do roku 2030 vytvára významný priestor na ďalší rast. Rizikom zostáva pokles predaja starších produktov, slabší vývoj v Číne a vysoká citlivosť akcií na výsledky jednotlivých klinických testov. Ak AstraZeneca dokáže úspešne uviesť nové terapie na trh, nahradiť klesajúce príjmy zo starších liekov a udržať súčasné tempo rastu ziskovosti, výsledky za druhý štvrťrok 2026 môžu byť len začiatkom ďalšej významnej etapy jej rozvoja.2 [4]

[1,2,3,4] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

* Údaje, ktoré sa týkajú minulosti, nie sú garanciou budúcich výnosov.

O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) je registrovaná značka spoločnosti APME FX TRADING EUROPE LTD, cyperskej investičnej spoločnosti (CIF) kontrolovanej a regulovanej Cyperskou komisiou pre cenné papiere (CySEC) s licenciou CIF číslo 335/17 a registrovanou adresou Lophitis Business Center, Office 404, 4th Floor, 28 October Ave 249, Limassol 3035, Cyprus. Finančné rozdielové zmluvy sú zložité nástroje a sú spojené s vysokým rizikom rýchlych finančných strát v dôsledku pákového efektu. Na 81,54 % účtov retailových investorov dochádza k finančným stratám pri obchodovaní s finančnými rozdielovými zmluvami u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či chápete, ako finančné rozdielové zmluvy fungujú a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko, že utrpíte finančné straty.

[1] https://en.wikipedia.org/wiki/AstraZeneca

[2] https://www.astrazeneca.com/investor-relations/h1-and-q2-2026-results-event.html

[3] https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/astrazeneca-beats-second-quarter-profit-expectations-holds-outlook-2026-07-27/