Rekordní cena

Žlutý kov zahájil nový měsíc na novém historickém maximu, když 1. dubna 2025 dosáhl v asijském obchodování hodnoty 3 148 USD a uzavřel nejlepší čtvrtletí za téměř 40 let. Z této úrovně však v průběhu dne ustoupil. Psychologickou hranici 3 000 USD zlato překročilo jen o několik týdnů dříve, 17. března 2025, a od začátku roku si připsalo 18 %. Ve stejném období loňského roku se obchodovalo o více než 35 % níže, zatímco za posledních pět let vzrostlo o úctyhodných 82 %.*

Vývoj spotové ceny zlata za posledních 5 let (zdroj: ČNB): Investing.com)*

Silnou výkonnost zaznamenaly také futures kontrakty na zlato. Ty s dodáním v červnu 2025 dosáhly v první dubnový den rekordní hodnoty 3 176 USD, později však zaznamenaly mírný pokles. Podobně jako spotové zlato vzrostla jejich cena od začátku roku o 18 %, zatímco na meziroční bázi se zvýšila o 34 %. Za pět let hodnota futures na zlato vzrostla o více než 80 %.*

Vývoj ceny futures kontraktů na zlato s dodáním v červnu 2025 za posledních 5 let (zdroj: ČSOB, a.s.): Investice.com)*

Obchodní válka se prohlubuje

Zlato v poslední době výrazně ovlivňuje protekcionistická politika amerického prezidenta Donalda Trumpa. Jednou z klíčových obav investorů byl 2. duben 2025, datum, které Trump vyhlásil jako "Den osvobození USA", kdy měla být vyhlášena reciproční cla. V době psaní tohoto článku nebyly zveřejněny žádné další podrobnosti. Původní zprávy naznačovaly výjimky a omezená cla pouze pro některé země, ale do konce března se tato politika rozšířila na všechny země, což zvýšilo nejistotu na trhu. Ceny zlata dále zvýšilo březnové oznámení o zavedení 25% cla na všechny dovážené automobily a automobilové díly spolu s cly na ocel a hliník. Trump již několik dní po svém nástupu do funkce zneklidnil světové trhy tím, že 1. února podepsal nařízení o clech na dovoz ze sousedního Mexika, Kanady a Číny. S výjimkou čínských cel však později jejich zavedení o měsíc odložil. Jakmile vstoupila v platnost, opět nařídil odklad nebo částečné snížení. Dotčené země se proti těmto opatřením důrazně ohradily a vydaly vlastní reciproční cla.[1]

Zvyšující se inflace podporuje růst

[2]

Geopolitické napětí přetrvává

[3] Trump dále rozdmýchal napětí svými hrozbami vůči Íránu, když varoval před bombardováním a druhotnými cly, pokud země nedosáhne jaderné dohody s USA.S. Zlato také vzrostlo na pozadí války v Palestině, kde Izrael v polovině března porušil lednové příměří a znovu rozpoutal boje na obou frontách. Podle posledních zpráv izraelského deníku Haaretz však Izrael nabídl 40denní příměří výměnou za propuštění vězňů. Žádná ze stran na tuto nabídku zatím nereagovala.[4]

Poptávka na centrální bance roste

[5], zejména vzhledem k tomu, že centrální banky jsou cenami zlata ovlivňovány méně než individuální investoři. Rostla také poptávka po celosvětově obchodovaných ETF krytých zlatem, které v únoru podle Světové rady pro zlato zaznamenaly příliv více než 9 miliard USD, což je nejvíce za poslední 3 roky. Nejsilnější poptávka přicházela ze Severní Ameriky, následovala Asie, zatímco v Evropě zájem poklesl. Ve své březnové zprávě Rada předpovídá, že poptávka bude i nadále růst, k čemuž přispívá i globální nejistota.[6]

Závěr

[7] [8] Klíčovými faktory zůstávají Trumpova agresivní obchodní politika, přetrvávající geopolitické napětí a poptávka centrálních bank a ETF. Další růst cen by mohlo podpořit i další snížení sazeb ze strany centrální banky, je však důležité poznamenat, že pokud inflace poroste, může banka zvolit opačný scénář a sazby zvýšit. Přesto je důležité mít na paměti, že zlato by mohlo vstoupit do fáze korekce, což zdůrazňuje důležitost správné diverzifikace. [2]

*Předchozí výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1,2] Výhledová prohlášení jsou založena na předpokladech a současných očekáváních, která mohou být nepřesná nebo podléhat změnám současného ekonomického prostředí. Tato prohlášení nezaručují budoucí výkonnost. Zahrnují rizika a nejistoty, které je obtížné předvídat. Skutečné výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.

[1] https://apnews.com/article/trump-tariffs-mexico-china-canada-trade-cfe1fa82a47f1bca21a82f4b504486c8

[2] https://edition.cnn.com/2025/03/19/economy/fed-rate-decision-march/index.html

[3] https://www.nbcnews.com/politics/donald-trump/trump-angry-putin-zelenskyy-iran-sanctions-rcna198729

[4] https://www.aljazeera.com/news/liveblog/2025/3/31/live-israel-zabije-64-v-gaze-na-eid-tela-14-pohřešovaných-mediků-znovu-objevena

[5] https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-full-year-2024

[6] https://www.gold.org/goldhub/research/gold-etfs-holdings-and-flows/2025/03

[7] https://www.reuters.com/markets/commodities/goldman-sachs-raises-end-2025-gold-price-forecast-3300-per-ounce-2025-03-26/

[8] https://www.business-standard.com/markets/news/gold-prices-can-rise-13-in-18-months-to-hit-3500-an-ounce-bofa-securities-125040100433_1.html