Promjena u Intelovom portfelju
Većinski 51 % udio u tvrtki Altera, koja se bavi programabilnim čipovima, bit će prodan investicijskoj tvrtki Silver Lake za više od 4,4 milijarde USD, pri čemu se očekuje da će akvizicija biti dovršena u drugoj polovici ove godine. Intel će zadržati 49 % udjela, a iz transakcije će dobiti više od 3 milijarde USD u gotovini. Financijsko poravnanje značajno je niže od gotovo 17 milijardi USD koje je Intel platio za Alteru prije 10 godina. Američki proizvođač ovu je odluku planirao već prošle godine, kada je, među ostalim, postojalo zanimanje Lattice Semiconductor, ali je na kraju pobjedu odnio Silver Lake, koji već ima nekoliko poznatih imena u svom portfelju[1], uključujući poluvodičkog giganta Broadcom, Dell i AirBnB. Prema predsjedniku uprave investicijske skupine, Kennethu Kaa, radi se o prigodi koja se pojavljuje jednom u generaciji, dok će, prema Bloombergu, Altera nakon ove akvizicije fokusirati na rastuća AI tržišta poput edge computinga i robotike.[2]
Promjena smjera pod vodstvom Tana
Radi se o važnom strateškom koraku izvršnog direktora Lip-Bu Tana, koji je, prema Bloombergu, najavio da će se riješiti sporednih imovine i fokusirati se na ključna područja poslovanja, uključujući razvoj novih proizvoda poput čipova Panther Lake, te prilagodbu potrebama kupaca. Altera, čiji su prošlogodišnji prihodi (1,54 milijarde USD) činili samo 3 % ukupnih prihoda Intela, bila je također nezavisna s operativnim gubitkom od 615 milijuna USD. Izvršni direktor, koji je na čelo Intela došao sredinom ožujka, nastoji vratiti poziciju bivšeg značajnog igrača na tehnološkom tržištu. Njegovu viziju podržava i tržište, pri čemu neki analitičari prema Reutersu smatraju da prodaja Altere možda nije bila najbolje tempirana, s obzirom na pad tržišta.[3]
Pad prihoda i dionica
Da se tvrtki dugoročno ne ide najbolje, svjedoče i njihovi poslovni rezultati, koji od 2021. godine pokazuju pad. Prošle godine ostvareni su godišnji prihodi od 53,1 milijarde USD, uz operativni gubitak od gotovo 19 milijardi USD. Ako pogledamo rezultate po kvartalima, prihodi u četvrtom kvartalu 2024. iznosili su 14,3 milijarde USD, što je pad od 7 % u odnosu na prethodnu godinu, uz operativni gubitak od 126 milijuna USD. Njihove siječanjske prognoze za drugi kvartal ukazivale su na daljnji pad prihoda, na razinu između 11,7 i 12,7 milijardi USD.[1][4]
Dugoročna nepovoljna situacija odrazila se i na učinak dionica na burzi Nasdaq. Do 15. travnja 2025. njihova cijena pala je na 20,31 USD – razinu na kojoj su posljednji put bile 2012. godine. Iako su ove godine u veljači i ožujku nakratko naglo porasle, tijekom posljednjih 12 mjeseci cijena dionica pala je za 40 %. U petogodišnjem razdoblju pad iznosi čak 67 %.*
Učinkovitost dionica Intela u posljednjih 5 godina. (Izvor: Investing.com)*
Između dviju velesila
Kao i ostatku tehnološkog svijeta, i Intelu brige zadaje trgovinski rat između SAD-a i Kine. Osim što je Donald Trump povećao carine na uvoz kineskih proizvoda u Sjedinjene Države na 145 %, carine na poluvodiče će također vjerojatno uskoro postati stvarnost. Situacija eskalira i sa strane Pekinga, koji će prema portalu Al-Jazeera „boriti se do kraja“, dok je vlastite recipročne carine prema Americi povećao na 125 %.[5] Problem u ovom slučaju predstavlja pravilo Kineske udruge poluvodičke industrije, koje može osloboditi carina tvrtke ovisno o mjestu proizvodnje njihovih proizvoda. Na primjer, čipove AMD-a proizvodi tajvanski TSMC, pa na njih ne bi vrijedile carine, dok Intel, Texas Instruments i drugi imaju proizvodne pogone u SAD-u.[6]
Investicijska pozadina izvršnog direktora
U današnje vrijeme upitnim se mogu činiti i veze glavnog izvršnog direktora Tana s kineskim kompanijama. Osim kontrolnih pozicija u 40 tvrtki i fondova, Tan je putem vlastitih investicijskih društava ulagao u stotine poduzeća, od kojih se neka povezuju s kineskom vladom i vojskom. Agencija Reuters navodi da se Tan odrekao nekoliko udjela, no bez konkretnih podataka. Sam Intel nije dao nikakve dodatne informacije o toj situaciji, a njegov je glasnogovornik, prema navodima agencije, izjavio da je Tan ispunio sve dokumente koji zahtijevaju otkrivanje svih potencijalnih sukoba interesa, pri čemu se mogući sukobi rješavaju prema pravilima američke Komisije za vrijednosne papire i burze. Ova situacija dijeli tržište na dva tabora – dok jedni smatraju da bi to moglo biti korisno za Intel, drugi takvo postupanje odbacuju. Američki zakoni pritom ne zabranjuju Amerikancima ulaganja u kineske tvrtke, pa čak ni u one povezane s tamošnjom vojskom, osim u poduzeća koja se nalaze na popisu vojno-industrijskog kompleksa Ministarstva financija.[7]
Zaključak
Prodaja većinskog udjela u Alteri samo je jedan od prvih Tanovih poteza, a njegov plan da se fokusira na ključna područja posebno je važan u trenutku kada se Intel suočava s poteškoćama. Pitanje ostaje hoće li Intel uspjeti savladati ne samo tehnološke, već i geopolitičke izazove. Njegov daljnji smjer stoga će ovisiti o učinkovitom upravljanju transformacijom i prilagodbi brzo mijenjajućem tehnološkom i geopolitičkom okruženju. Za investitore koji vjeruju u daljnji rast, niska vrijednost dionica predstavlja atraktivnu priliku za ulazak.
*Prošla izvedba nije jamstvo budućih rezultata.
[1] Izjave o budućim izgledima temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja mogu biti netočna ili se mogu promijeniti s obzirom na gospodarsko okruženje. Takve izjave ne jamče buduću izvedbu i uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se znatno razlikovati od onih izraženih ili impliciranih u bilo kojim izjavama o budućim izgledima.
[1] https://www.silverlake.com/portfolio/
[2] https://finance.yahoo.com/news/intel-close-unveiling-deal-sell-093744729.html
[3] https://www.investing.com/news/stock-market-news/intel-to-sell-51-stake-in-altera-to-silver-lake-3983582
[4] https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_97c66ab89568cae91707ee257a2e743f/intel/db/887/9101/earnings_release/Q4%2724_EarningsRelease+%282%29.pdf
[5] https://www.aljazeera.com/economy/2025/4/15/trump-moves-to-put-tariffs-on-chips-and-drugs-floats-pause-on-auto-duties
[6] https://www.investing.com/news/stock-market-news/us-semiconductor-manufacturer-stocks-fall-on-china-tariff-concerns-93CH-3981494
[7] https://www.investing.com/news/stock-market-news/intel-ceo-invested-in-hundreds-of-chinese-companies-some-with-military-ties-3978618
