Upozorenje na rizike: Financijski ugovori za razliku (CFD) složeni su instrumenti i povezani su s visokim rizikom brzih financijskih gubitaka zbog poluge. Na 77.44% računa malih ulagača dolazi do financijskih gubitaka pri trgovanju CFD-ovima s ovim pružateljem. Trebali biste razmotriti razumijete li kako CFD-ovi funkcioniraju i možete li si priuštiti visoki rizik financijskih gubitaka. Molimo pročitajte Obavijest o rizicima.
Kroger: Dobici su nadmašili očekivanja, ali slabija prodaja prisilila je tvrtku da snizi svoju prognozu
Američki maloprodajni div Kroger objavio je svoje rezultate za drugi kvartal 2026. godine, koji su na prvi pogled ulili investitorima nekoliko razloga za zadovoljstvo. Međutim, bliži pogled na brojke otkriva da iza solidnih rezultata leže znakovi koji bi mogli značajno utjecati na budući smjer tvrtke. Kroger također posluje u vrijeme kada se mijenja ponašanje potrošača i pritisak na tradicionalnu maloprodaju ostaje velik. Posljednji kvartal stoga nudi zanimljiv uvid u to može li tvrtka održati svoju poziciju čak i u izazovnijem okruženju. [1]
O tvrtki
Kroger Co. američka je maloprodajna tvrtka sa sjedištem u Cincinnatiju, Ohio. Primarno se bavi maloprodajom hrane, upravljanjem supermarketima, ljekarnama i benzinskim postajama te e-trgovinom. Osnovao ju je 1883. Bernard Kroger i, tijekom više od 140 godina poslovanja, prerasla je u jednog od najvećih maloprodajnih lanaca u Sjedinjenim Američkim Državama. Danas Kroger zapošljava otprilike 400.000 ljudi i svakodnevno opslužuje više od 11 milijuna kupaca. Tvrtka posluje s 2.688 supermarketa i višenamjenskih trgovina, 2.248 ljekarni, 1.740 benzinskih postaja i 43 distribucijska centra. Kroz svoje maloprodajne marke posluje u 35 američkih saveznih država i Distriktu Columbia.
I dobici su nadmašili očekivanja Wall Streeta
Kroger je ušao u drugo tromjesečje 2026. s rezultatima koji su, u pogledu profitabilnosti, nadmašili tržišna očekivanja. Ukupni prihod tvrtke porastao je za otprilike 2 posto na godišnjoj razini, s 33,94 milijarde USD na 34,62 milijarde USD. Neto dobit pripisiva Krogeru iznosila je 641 milijun američkih dolara, u usporedbi s 609 milijuna američkih dolara godinu dana ranije, a zarada po dionici porasla je s 0,91 na 1,05 američkih dolara. Prilagođena zarada po dionici bila je još bolja i iznosila je 1,09 USD, što je porast od 5 posto na godišnjoj razini u odnosu na 1,04 USD te je premašila analitička očekivanja od oko 1,05 USD. Istovremeno je operativna dobit porasla s 863 milijuna USD na 971 milijun USD, što predstavlja međugodišnje poboljšanje od približno 13 posto. Upravo sposobnost tvrtke Kroger da održi rast dobiti unatoč relativno slabom rastu prodaje pokazuje da uštede troškova i veća učinkovitost za sada mogu ublažiti pritisak koji tvrtka osjeća zbog potražnje potrošača.
Prodaja je otkrila najveću slabost
Međutim, iza pozitivnih brojki o profitabilnosti krio se znatno slabiji učinak samih prodaja. Usporedive prodaje, isključujući gorivo, porasle su za samo 0,2 posto, dok su u istom razdoblju prošle godine porasle za 3,4 posto. Rezultat je također zaostajao za tržišnim očekivanjima za otprilike 0,8 posto. Na prodaju su negativno utjecali brojni čimbenici. Promjene povezane sa Zakonom o smanjenju inflacije (Inflation Reduction Act) i niže cijene lijekova smanjile su rast za otprilike 140 baznih bodova, dok je izbijanje ciklospore povezano sa svježim namirnicama dodatno smanjilo rast za još oko 35 baznih bodova. Izvršni direktor Greg Foran također je istaknuo da, iako kupci i dalje posjećuju trgovine te je promet u trgovinama porastao tijekom tromjesečja, oni su znatno discipliniraniji u svojoj potrošnji. Više cijene goriva i pritisak na kućne proračune stvara stoga okruženje u kojem se Kroger mora boriti za svaku dodatnu kupnju, a rast prodaje više se ne može uzimati zdravo za gotovo.2
Digitalno poslovanje dobiva na zamahu
Jedan od najjačih segmenata Krogera i dalje su digitalna prodaja i oglašivački posao, koji postupno postaju sve važniji za ukupnu profitabilnost tvrtke. Prilagođeni prihodi od e-trgovine porasli su za 20 posto na godišnjoj razini u drugom tromjesečju, nadovezujući se na rast od 19 posto zabilježen u prvom tromjesečju. Krogerov oglašivački segment Precision Marketing ostvario je još bolje rezultate, s profitom koji je porastao za 24 posto. Te su aktivnosti važne za tvrtku ne samo u pogledu rasta prihoda, već i marži, budući da su poboljšanje profitabilnosti e-trgovine i rast u medijskom poslovanju bili među čimbenicima koji su podržali bruto maržu tvrtke. Istovremeno, Kroger nastavlja širiti svoj asortiman vlastitih marki, čiji je udio u prodaji porastao za otprilike 50 baznih bodova tijekom tromjesečja. Uprava također planira značajno proširiti pristupačnu marku SmartWay, koja bi se postupno trebala povećati s oko 130 na oko 1000 proizvoda. Stoga se Kroger ne oslanja isključivo na tradicionalnu prodaju hrane, već sve više razvija područja koja bi u budućnosti mogla donijeti veći rast i veću profitabilnost.24 [2]
Marže ostaju pod kontrolom
Ključan aspekt rezultata bila je sposobnost tvrtke Kroger da održi relativno stabilne marže unatoč izazovnijem okruženju. Ukupna bruto marža iznosila je 22,4 posto, u usporedbi s 22,5 posto godinu dana ranije, dok je FIFO bruto marža, prilagođena za gorivo i druge stavke, porasla za 13 baznih bodova na godišnjoj razini. Viša profitabilnost u e-trgovini, rast u segmentu oglašavanja, povoljnija prodajna mješavina u ljekarnama i uštede u nabavi sve su imale pozitivan utjecaj. S druge strane, na tvrtku su utjecali veći gubici zaliha, rastući troškovi prijevoza i ulaganja u niže cijene za kupce. Omjer operativnih, općih i administrativnih troškova porastao je za 33 bazna boda, uglavnom zbog viših plaća zaposlenika, troškova zdravstvene skrbi i slabijeg rasta prodaje. Prilagođeni operativni dobitak prema FIFO metodi stoga je iznosio 1,076 milijardi USD, u usporedbi s 1,091 milijardom USD godinu dana ranije. Kroger se stoga trenutačno suočava s izazovom nastavka ulaganja u cjenovnu politiku i korisničko iskustvo bez značajnog narušavanja svoje profitabilnosti.2
Slabije izglede nisu uplašili ulagače
Najveća promjena nakon objave rezultata bila je revizija naniže očekivanog rasta usporedive prodaje (isključujući gorivo) za cijelu 2026. godinu. Kroger je prvotno predviđao rast između 1 i 2 posto, no nova prognoza sada predviđa rast od samo između 0,2 i 0,8 posto. Unatoč značajnom smanjenju prodajnih izgleda, uprava je ostavila ostale svoje ključne ciljeve nepromijenjenima. Očekuje se da će prilagođena zarada po dionici za cijelu godinu dosegnuti između 5,10 i 5,30 američkih dolara, operativna dobit prema FIFO metodi između 5 i 5,2 milijarde američkih dolara te slobodni novčani tok između 2,7 i 2,9 milijardi američkih dolara. Očekuje se da će kapitalna ulaganja iznositi između 3,8 i 4 milijarde američkih dolara. Nadalje, Kroger nastavlja vraćati značajan kapital dioničarima. Povećao je dividendu za 11 posto, čime je obilježena dvadeseta uzastopna godina povećanja, te je samo tijekom tromjesečja otkupio vlastite dionice u vrijednosti od milijardu američkih dolara. Od početka godine otkup dionica iznosio je ukupno 1,2 milijarde američkih dolara, a na kraju tromjesečja približno 800 milijuna američkih dolara ostalo je u okviru programa vrijednog 2 milijarde američkih dolara. Tržište je stoga iznenađujuće mirno reagiralo na slabiju prodajnu prognozu, pri čemu su ulagači stavili veći naglasak na stabilnu profitabilnost i sposobnost tvrtke da generira gotovinu.2 [3]
Zaključak
Kroger se sada nalazi u situaciji u kojoj njegov budući rast neće ovisiti samo o sposobnosti povećanja prodaje, već prije svega o tome koliko učinkovito može upravljati maržama, troškovima i promjenjivim ponašanjem potrošača. Slabiji rast usporedive prodaje ukazuje na to da okruženje ostaje izazovno, ali stabilne izglede za dobit, rast e-trgovine, širenje oglašivačkog segmenta i kontinuirana otkupna vlastitih dionica pokazuju da tvrtka i dalje ima na raspolaganju niz alata za povećanje vrijednosti za dioničare. Krogerova sposobnost održavanja konkurentnosti cijena bez značajnog narušavanja profitabilnosti također će igrati važnu ulogu. Ako tvrtka uspije obnoviti snažniji rast prodaje uz nastavak poboljšanja učinkovitosti, trenutno usporavanje moglo bi biti samo prijelazna faza na putu prema stabilnijem rastu. [4]
[1,2,3,4] Izjave o budućim očekivanjima temelje se na pretpostavkama i trenutačnim očekivanjima, koja se mogu pokazati netočnima, ili na trenutačnom gospodarskom okruženju, koje je podložno promjenama. Takve izjave nisu jamstvo budućih rezultata. One uključuju rizike i druge neizvjesnosti koje je teško predvidjeti. Stvarni rezultati mogu se značajno razlikovati od onih izraženih ili podrazumijevanih u bilo kojim izjavama o budućnosti.
O.Z.I. Online Zone Investment Opportunities (OZIOS) registrirani je zaštitni znak tvrtke APME FX TRADING EUROPE LTD, Ciparske investicijske tvrtke (CIF) pod nadzorom i regulacijom Ciparske komisije za vrijednosne papire i burzu (CySEC) pod brojem licence CIF 335/17, sa sjedištem u Lophitis Business Centre, Ured 404, 4. kat, Avenija 28. listopada 249, Limassol 3035, Cipar. Ugovori za razliku (CFD-ovi) složeni su instrumenti i nose visok rizik brzog financijskog gubitka zbog poluge. 77,44 posto računa maloprodajnih ulagača gubi novac pri trgovanju CFD-ovima s ovim pružateljem usluga. Trebali biste razmisliti razumijete li kako CFD-ovi funkcioniraju i možete li si priuštiti visok rizik gubitka novca.
[1] https://en.wikipedia.org/wiki/Kroger
[3] https://www.reuters.com/business/retail-consumer/kroger-cuts-annual-sales-forecast-2026-09-11/