Las tensiones geopolíticas, las elecciones y los cambios en la política monetaria han afectado significativamente al mercado, llevando a los inversores a replantearse sus estrategias. El recrudecimiento de los conflictos en Oriente Próximo y la continua incertidumbre en torno a las elecciones estadounidenses obligan a los operadores a refugiarse en activos seguros. Otras medidas del banco central de China reflejan los esfuerzos por estimular la economía en dificultades, lo que ha afectado a metales como el cobre.
El mercado de divisas se ha visto afectado por la crisis económica.
El oro y la plata en máximos
El metal amarillo alcanzó un nuevo máximo histórico durante la sesión de la tarde del 21 de octubre de 2024, con los futuros para entrega en diciembre subiendo a más de 2.754 dólares por onza, mientras que el oro al contado subió a un récord de 2.740 dólares. Ambos cayeron posteriormente, pero repuntaron al día siguiente, situándose a unos pocos dólares de sus máximos. La plata también experimentó un importante impulso alcista, y los precios alcanzaron máximos de 12 años, con una subida de casi el 9% en los tres días de cotización desde el 18 de octubre. El contrato de diciembre valía 34,60 $ el 22 de octubre, mientras que el precio al contado era de 34,40 $. El valor del oro subió cerca de un 38% con respecto al mismo periodo del año pasado, mientras que la plata tuvo una revalorización de casi el 50%. *
La evolución del precio de los contratos de futuros del oro en los últimos 5 años. (Fuente: Investing) *
La evolución del precio del oro en los últimos 5 años. (Fuente: Investing) *
La evolución del precio de los contratos de futuros sobre la plata en los últimos 5 años. (Fuente: Investing) *
Evolución del precio de la plata al contado en los últimos 5 años. (Fuente: Investing) *
Los inversores buscan refugio
El principal motor tanto del oro como de la plata es el dudoso agravamiento de las tensiones en Oriente Próximo. Durante el fin de semana, Israel siguió bombardeando Gaza y objetivos de Hezbolá en Beirut, tras una serie de ataques desde Líbano y un intento de asesinato del primer ministro israelí, que Israel atribuye a Hezbolá.[1] Los operadores también han buscado refugios seguros de cara a las próximas elecciones presidenciales en EE.UU., ya que los dos candidatos tienen puntos de vista muy diferentes sobre la gestión del país, a lo que se suma la imprevisibilidad de los resultados. Mientras que según la media de encuestas de Real Clear Politics, a 22 de octubre, Kamala Harris lideraba la contienda con un 49% frente al 48%[2] , en poder de Donald Trump, en el caso de la media de las apuestas, Trump tenía una importante ventaja con un 60% sobre su contrincante, que no llegaba al 39%.[3] Otras empresas de apuestas y análisis mostraron resultados similares.[4] El oro también se ve respaldado por la bajada de los tipos de interés, favorecida por el recorte previsto por la Reserva Federal durante la reunión de noviembre, cuya probabilidad era del 89% según la herramienta FedWatch de CME.[5]
Los metales industriales se benefician de los incentivos chinos
La decisión del Banco Popular de China (PBOC) de ajustar los tipos de interés no sólo afectó al oro, sino que apoyó especialmente a los metales industriales. El banco central local recortó los tipos básicos en 25 puntos básicos, hasta el 3,1% para los préstamos a 1 año y hasta el 3,6% para los préstamos a 5 años, un mínimo histórico. El gobernador del PBOC anunció la medida durante un foro financiero celebrado el 18 de octubre, al tiempo que anunciaba nuevos recortes en los próximos meses, como el de la tasa de recompra y otros. Esta importante medida se produce después de los recortes de septiembre de los requisitos de reservas bancarias y del tipo de recompra como parte de las medidas de estímulo para apoyar la economía de China y el mercado inmobiliario en declive. [6]
El precio del cobre subió
El cobre, un metal clave utilizado en la electrificación y la construcción, ha experimentado una subida tras la decisión de China. El 21 de octubre, el precio de los contratos de futuros en la Bolsa de Metales de Londres (LME) subió en torno a un 1%, hasta 9,758 dólares, pero después recortó ganancias y se situó en 9,622 dólares el 22 de octubre. El precio del metal se ha estabilizado así en máximos de varios meses, mientras que en términos interanuales ha subido alrededor de un 20%. *
La evolución del precio de los futuros del cobre en la LME en los últimos 5 años. (Fuente: Investing) *
Desafíos en la recuperación económica de China
A pesar de los esfuerzos de Pekín por dar un impulso al país mediante la flexibilización monetaria y los estímulos, problemas muy arraigados siguen lastrando su recuperación. El colapso del mercado inmobiliario, el declive de la confianza y el aumento de la deuda plantean importantes obstáculos al crecimiento a largo plazo. En el pasado, China dependía de una fuerte inversión en el sector inmobiliario, pero en 2021 había entrado en crisis, dejando un enorme retraso de edificios sin construir ni utilizar y deudas. Mientras tanto, el énfasis del gobierno en la autosuficiencia de la alta tecnología ha desviado recursos para abordar los problemas económicos inmediatos, mientras que el sector manufacturero se enfrenta a sus propias dificultades de sobreproducción. Además, estos problemas se ven agravados por el elevado desempleo juvenil y el descenso del gasto chino, provocados por la incertidumbre general.[1]
Conclusión
En conclusión, la subida de los precios de los metales preciosos e industriales refleja la confluencia de las disputas geopolíticas y la incertidumbre económica. El oro y la plata han atraído importantes inversiones como refugio seguro en medio de las crecientes tensiones y un entorno político impredecible en Estados Unidos. El cobre, por su parte, se ha beneficiado de la relajación de la política monetaria china. A medida que estos acontecimientos sigan desarrollándose, determinarán la trayectoria futura de los precios de las materias primas, lo que requiere una atención constante.
Adam Austera, Analista Principal en Ozios
* Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros
[1] https://www.aljazeera.com/features/2024/10/17/china-new-stimulus-revive-economy
[1] https://www.politico.eu/article/israel-strikes-beirut-gaza-following-drone-attack-on-netanyahus-home/
[2] https://www.realclearpolling.com/polls/president/general/2024/trump-vs-harris
[3] https://www.realclearpolling.com/betting-odds/2024/president
[4] https://economictimes.indiatimes.com/news/international/world-news/is-a-trump-victory-on-the-horizon-betting-markets-show-dramatic-changes-ahead-of-polls/articleshow/114400314.cms?from=mdr
[5] https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
[6] https://www.cnbc.com/2024/10/21/china-lowers-benchmark-lending-rates-by-25-basis-points.html