La temporada de vacaciones empieza tibia

El inicio de la temporada estival ha estado marcado por una demanda de combustible inferior a la prevista. Aunque los automovilistas están disfrutando de precios más bajos, las refinerías, especialmente en EE.UU., están luchando con unos ingresos débiles. Como las refinerías esperaban que la demanda rondara los 9 millones de barriles diarios en la primera semana de junio, han ajustado su actividad en consecuencia. Sin embargo, EE.UU. se encuentra actualmente en su nivel más bajo desde el periodo comparable de 2021, por lo que las refinerías cuentan con elevados inventarios de combustible no consumido. Además, si se cumplen las predicciones de que la temporada de huracanes en EE.UU. llegará ya en agosto, podría obligar a cerrar algunas refinerías de la región del Golfo de México. [1] Los analistas y expertos del sector están vigilando la situación, y aún no está claro si el bajo consumo de combustible está relacionado únicamente con el retraso de las vacaciones de verano, o si se trata de un cambio en el comportamiento de los consumidores y una tendencia futura. [1][2]

El conflicto en Oriente Medio

Además de factores fundamentales como la oferta y la demanda, el precio del petróleo también se ve impulsado por otros estímulos. En los últimos meses, es sobre todo el estado de conflicto en Oriente Medio lo que ha provocado una considerable volatilidad en el oro negro.* El peligro inminente de que las operaciones bélicas se extiendan a otras partes de la región y la implicación de otros países suelen provocar subidas de precios. Más recientemente, fueron los informes sobre la multiplicación de los combates fronterizos entre Israel y Líbano. Esto provocó esta semana una subida de precios que borró las pérdidas sufridas desde principios de mes. Aunque los acontecimientos en Oriente Medio no suponen una amenaza inmediata para el suministro de petróleo, los riesgos se reflejarán en los precios casi de inmediato. Al no vislumbrarse el final del conflicto, también cabe esperar que continúe la volatilidad del mercado.[2]

La OPEP+ pierde influencia en el mercado del petróleo

Los precios del petróleo han bajado desde su máximo de principios de abril debido a la especulación de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP+) acabará aumentando su producción. Sin embargo, en su reunión del 1 de junio, la agrupación acordó prorrogar los frenos a la oferta hasta octubre de 2024, fecha en la que comenzará a restablecerlos gradualmente. Según las previsiones de la Agencia Internacional de la Energía (AIE), la influencia de la OPEP+ en el mercado podría disminuir progresivamente y las restricciones vigentes podrían no ser suficientes. De hecho, la AIE prevé un posible excedente de reservas de petróleo de aquí a 2030, cuando podría alcanzar hasta 8 millones de barriles diarios[3]. [3] Según los informes, este excedente podría provocar un desplome de los precios similar al observado al comienzo de la pandemia de Covid-19. Se prevé que la disminución de la demanda de oro negro esté vinculada a largo plazo principalmente a un cambio gradual hacia fuentes de energía renovables. [3]

Factores económicos

La perspectiva de bajadas de los tipos de interés, sobre todo en Estados Unidos, que es uno de los mayores consumidores de petróleo, también desempeña un papel importante en la determinación de su precio. Recientemente, los funcionarios de la Reserva Federal han dicho que prevén un solo recorte este año. El aumento de los costes de los préstamos puede significar, en última instancia, un crecimiento económico más lento y una menor demanda. [4] En cambio, el Banco Central Europeo ya ha recortado los tipos un 0,25%, pero quiere proceder con cautela a una mayor relajación por el riesgo de que persista la inflación. La Unión Europea es también uno de los mayores consumidores de petróleo. [4]

Precios de los futuros del petróleo

El aumento estival de la demanda de combustible ha sido menor de lo esperado, pero los analistas afirman que es demasiado pronto para sacar conclusiones. Tras la subida del lunes, el precio del contrato de futuros del petróleo Brent para agosto, que se utiliza para determinar los precios de los carburantes en Europa, se mantuvo por encima de los 84 USD por barril y el valor del contrato de futuros del petróleo WTI de EE.UU. para entrega en agosto se situó justo por debajo de los 80 USD por barril.* Los datos del lunes sobre la actividad industrial en China, el mayor consumidor mundial de petróleo, decepcionaron las expectativas y contribuyeron a moderar la subida de precios. La demanda mundial de petróleo fue más débil en el primer trimestre de 2024 en comparación con el mismo periodo del año pasado, y los analistas afirman que también veremos debilidad en el segundo trimestre. [5] [5]   

Futuros del petróleo Brent para entrega en agosto en los últimos 5 años (Fuente: investing.com)*.

Evolución del precio de los futuros del petróleo crudo WTI para entrega en agosto en los últimos 5 años (Fuente: investing.com)*.

Conclusión

El precio del petróleo sigue siendo muy volátil, aunque se habla de una estabilización gradual en los próximos meses. Teniendo en cuenta lo anterior, los consumidores no deberían preocuparse por los niveles de precios que hemos visto en los últimos 2 años. Los comerciantes, por su parte, esperan que por fin empiece la temporada de verano y con ella el consumo de combustible, lo que significará mayores ingresos para ellos. Por ahora, sin embargo, las perspectivas a corto plazo siguen siendo inciertas. [6]

Adam Austera, analista principal de Ozios

* Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.

[1,2,3,4,5,6] Las declaraciones prospectivas se basan en suposiciones y expectativas actuales, que pueden ser inexactas, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Tales afirmaciones no son garantía de resultados futuros. Implican riesgos y otras incertidumbres difíciles de predecir. Los resultados pueden diferir sustancialmente de los expresados o implícitos en las afirmaciones de carácter prospectivo.

[1] https://www.investing.com/news/commodities-news/analysisglobal-gasoline-refining-margins-slump-on-slow-summer-driving-season-3486332

[2] https://ca.finance.yahoo.com/news/refining-margins-squeezed-tepid-demand-000000449.html

[3] https://edition.cnn.com/2024/06/12/energy/opec-oil-price-grip-loosen-iea/index.html

[4] https://www.reuters.com/business/energy/oil-prices-edge-up-optimistic-demand-outlook-2024-06-12/

[5] https://www.investing.com/news/commodities-news/oil-up-on-firming-demand-mideast-tensions-underpin-risk-premium-3487881